8月21日住建部主管媒体《中国房地产报》发表文章称，应放松一切制约房地产市场健康发展的行政性干预政策；8月25日住建部、央行、金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。本周地产政策边际放松，一线城市商品房销售面积回升、二手房挂牌价指数亦有所上行。但二线及以下城市商品房销售，以及土地成交状况尚未出现明显好转。后续地产放松政策进一步加码可能是大势所趋，应关注政策加码下地产市场边际回暖的可能性。

　　第二，工业生产边际回落，建筑施工或已进入传统旺季。本周水泥价格触底回升、螺纹钢库存继续回落，或指向建筑施工已进入传统旺季。但本周除涤纶长丝开工率保持平稳、汽车轮胎开工率保持上行外，大部分开工率数据均有不同程度的下行，沿海8省发电耗煤量亦有一定回落。后续应关注建筑施工终端需求回暖的幅度和可持续性，以及能否对于工业生产形成增量上的边际支撑。

　　第三，居民消费维持高位，但外需偏弱格局可能仍在延续。本周汽车销售同比仍维持较快增长，电影消费表现也好于往年同期水平，居民消费整体维持偏强水准。但近期SCFI、BDI指数持续回落，虽然低基数效应下8月出口同比增速大概率有所回升，但外需偏弱格局可能仍在持续。

　　终端需求恢复状况追踪：1）房地产：一线）建筑施工：旺季开启；3）消费：汽车消费同比增速维持高位，电影消费边际上行，总量为季节性高位；4）出口：SCFI、BDI指数均下行；5）信贷：票贴利率保持稳定。

　　工业生产及人流状态追踪：1）工业生产：部分开工率转而下行；2）人员流动：迁徙规模下行。

　　大宗商品状态：1）煤炭：焦炭期现货价格走势背离；2）钢铁：铁矿石价格明显上涨；3）有色：铝、锌、铜价格上涨；4）原油：价格下跌，库存下行；5）化工：价格分化；6）水泥：价格止跌回升；7）玻璃：玻璃、纯碱价格上涨；8）农产品：猪肉、蔬菜价格上涨。

　　第一，地产利好政策加码，一线城市房地产市场出现边际回暖迹象。8月21日住建部主管媒体《中国房地产报》发表文章称，应放松一切制约房地产市场健康发展的行政性干预政策；8月25日住建部、央行、金融监管总局联合印发《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。本周地产政策边际放松，一线城市商品房销售面积回升、二手房挂牌价指数亦有所上行。但二线及以下城市商品房销售，以及土地成交状况尚未出现明显好转。后续地产放松政策进一步加码可能是大势所趋，应关注政策加码下地产市场边际回暖的可能性。

　　第二，工业生产边际回落，建筑施工或已进入传统旺季。本周水泥价格触底回升、螺纹钢库存继续回落，或指向建筑施工已进入传统旺季。但本周除涤纶长丝开工率保持平稳、汽车轮胎开工率保持上行外，大部分开工率数据均有不同程度的下行，沿海8省发电耗煤量亦有一定回落。后续应关注建筑施工终端需求回暖的幅度和可持续性，以及能否对于工业生产形成增量上的边际支撑。

　　第三，居民消费维持高位，但外需偏弱格局可能仍在延续。本周汽车销售同比仍维持较快增长，电影消费表现也好于往年同期水平，居民消费整体维持偏强水准。但近期SCFI、BDI指数持续回落，虽然低基数效应下8月出口同比增速大概率有所回升，但外需偏弱格局可能仍在持续。

　　本周债市普涨，其中信用债表现好于利率债，中债企业债AA+指数上涨最多，涨幅达到0.25%。

　　从上周城市二手房出售挂牌价指数来看，全国范围房价持续下跌，分能级来看，一、四线城市房价转而回升，而二、三线城市房价仍在下跌。

　　本周49城商品房成交面积下行，绝对水平仍明显低于往年同期。一线城市商品房成交面积大幅上行，绝对水平已与2019年同期水平基本相当；二、三线城市商品房成交面积仍持续下行，总量仍明显弱于季节性，尚未出现明显回暖迹象。

　　本周百城成交土地面积下行，总量仍明显低于往年同期水平；成交土地溢价率下行，绝对水平低于往年同期水平。

　　本周螺纹钢库存季节性下行，钢厂盈利率持续下行，水泥价格开启季节性上涨周期。从季节性角度来看，目前建筑施工的需求端可能已逐渐步入旺季，后续应持续关注水泥价格上涨的幅度和节奏，以及钢厂盈利率的变化趋势。

　　8月第3周总体狭义乘用车市场批发同比去年上行9%，零售同比去年上行3%。若参考2021年同期水平，乘用车市场厂家批发同比回升61.48%，厂家零售同比回升38.04%，整体维持高位。

　　本周乘用车销售同比增速持续上行，或表明汽车消费仍在走强，后续应关注其维持高位的可持续性。

　　本周SCFI指数持续下行、BDI指数转而下行，低基数效应下8月出口同比增速或有回升，但外需偏弱格局可能仍在持续。

　　本周票贴利率保持稳定，绝对水平仍然偏低，8月25日半年国股转帖利率约为1.09%，明显低于往年同期水平，与去年同期水平基本相当。这可能指向信贷需求未见明显改善。

　　本周沿海8省发电耗煤量环比回落3.6个百分点，处于季节性偏强水准，绝对水平仅略弱于去年同期。

　　从开工率的角度来看，本周全国高炉开工率下行0.73个百分点至83.36%；石油沥青装置开工率环比下行0.50个百分点至45.30%；涤纶长丝开工率保持平稳；国内PTA开工率下行1.35个百分点至80.43%；本周汽车半、全钢胎开工率分别上行0.13%、0.09%至72.26%、64.47%。

　　除涤纶长丝开工率保持平稳、轮胎开工率保持上行外，大部分开工率均有不同程度的下行，沿海8省发电耗煤量亦有一定回落，后续应关注工业生产相关指标回落能否形成趋势。

　　本周深圳的拥堵延时指数下行，总量与往年同期水平相当；地铁客运量下行，总量明显高于往年同期水平。

　　上周动力煤港口库存环比下行约1.83%；本周焦炭港口库存环比下行约6.17%。

　　本周铁矿石现货价格总体环比上涨约5.24%，期货价格环比上涨约6.43%。

　　本周螺纹钢现货价格总体环比上涨约0.08%，期货价格总体环比下跌约0.11%。

　　本周螺纹钢库存环比下行约2.11%；样本钢厂盈利率下行7.79个百分点至51.08%。

　　全球库存来看，上周伦铜、伦锌分别环比上行8.60%、59.01%，伦铝环比下行2.08%。

　　本周化工品价格分化。油化产品中，燃料油价格环比下跌约1.09%，沥青价格环比下跌约1.87%；煤化产品中，乙二醇价格环比上涨约5.11%，甲醇价格环比上涨约3.35%；其余化工品中，苯乙烯价格环比下跌约1.18%，PTA价格上涨约3.73%，LLDPE、PVC、聚丙烯价格分别环比上涨约1.17%、2.04%、1.04%。

　　本周各地区水泥价格分化，其中河南上涨最多，涨幅为10.34%；宁夏下跌最多，跌幅为7.76%。

　　本周玻璃期货价格总体环比上涨约2.80%，纯碱期货价格总体环比上涨约16.31%。

　　20230819 开工率普遍回暖，地产链条仍未见起色 ——国内高频数据周度追踪（2023.8.19）

　　注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

　　证券研究报告：《【兴证固收.利率】关注利好政策加码下地产链条的边际变化 ——国内高频数据周度追踪（2023.8.26）》